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? ? ?《電鰻快報》文/高偉

????????愈敗愈戰，愈挫愈奮!這就是北京萬泰生物藥業股份有限公司(下稱“萬泰生物”)在上市路上的經典概括。《電鰻快報》注意到，萬泰生物從2016年6月開始，三次公布招股說明書，想要登陸A股市場，但是前兩次最終折戟沉沙。2019年6月6日，萬泰生物再次鼓足勇氣準備登陸主板。

????????《電鰻快報》早在今年1月初就對北京萬泰生物藥業股份有限公司(下稱“萬泰生物”)做過調查，尤其是在銷售合規方面存在質疑，但發去的求證函卻石沉大海，已經兩個半月了，公司一直選擇閉口不言。面對如影隨形的銷售風險，公司仍然閉口不談，似乎只要不說就不會有風險曝光。

????????實際上，市場一直在質疑：萬泰生物到底是沉默的羔羊，還是虎視眈眈的餓狼?

????????經銷商管理風險難規避

????????萬泰生物在診斷試劑產品銷售方面采取經銷和直銷相結合的方式，銷售范圍覆蓋全國大部分省、自治區及直轄市。隨著公司產銷規模的進一步擴大及營銷網絡的逐步擴建、完善，經銷商的數量及覆蓋范圍將更多更廣，對經銷商的培訓、日常管理及風險控制提出了更高的要求。

????????據披露，2013年度、2014年度及2015年度，以經銷方式取得的銷售收入占主營業務收入的比例分別為51.80%、56.13%及53.90%，如果公司不能及時加強對經銷商的管理，一旦經銷商發生內部管理沖突、違法違規等行為，或者公司與經銷商發生法律糾紛，可能對公司的產品銷售與市場推廣產生負面影響。 公司是否清楚自己在經銷商管理上面臨的風險，有無具體防范措施?面對質疑，公司沒有回應。

????????實際上，醫藥生產銷售企業與醫院之間，可謂均有直接的利益產業鏈關系，甚至可產生銷售暗箱操作。公司與醫院之間，有無不為外人所知的二次議價。公司在藥品竟標時，有無人為干預?公司一直強調：銷售規模和區域的迅速增長、需要較高經營投入和市場維護。“市場維護”主要包括哪些層面?面對諸多疑問，公司依然穩坐釣魚臺。

????????關聯銷售如餓狼隨行

????????除了經銷商的管理，萬泰生物還有關聯銷售上的瑕疵。至少，公司未如實披露與關聯方中山大學達安基因股份有限公司(以下簡稱“達安基因”)的關聯交易。

????????萬泰生物招股書披露：2016-2018年，萬泰生物向達安基因銷售商品的金額分別為0元、41.79萬元、20.96萬元。公司銷售給達安基因的產品主要為優邁科生產的全自動化學發光儀。

????????而據達安基因2016年年度報告顯示，達安基因向優邁科采購商品，采購商品發生的關聯交易額為214.18萬元;達安基因向優邁科提供勞務發生的金額為1.51萬元。據達安基因2017年年度報告顯示，達安基因向優邁科采購商品，采購商品發生的關聯交易額為779.2萬元;達安基因向優邁科提供勞務發生的金額為0元。據達安基因2018年年度報告顯示，達安基因與優邁科因采購商品、接受勞務而發生的關聯交易額為34.85萬元。

????????為何未如實披露與關聯方的交易?我們就不得而知了。對于萬泰生物IPO密云，《電鰻快報》將持續做跟蹤報道。