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????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????8月2日，天齊鋰業發布了2019年上半年業績快報，上半年實現營業收入25.9億元，同比減少了21.28%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.05億元，同比減少了84.3%。同期加權平均凈資產收益率為2.01%，同比下降了11.75%。

????????對于營業收入的下降，天齊鋰業在公告中解釋稱，2018年1-6月公司鋰化工產品的售價仍處于相對高位，自2018年下半年開始，隨著行業供需格局調整，鋰化工產品價格發生較為明顯的回調，導致2019年1-6月鋰化工產品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。

????????對于凈利潤的大幅下降，天齊鋰業給出的原因：(1)前述鋰化工品售價下降影響;(2)2019年1-6月因并購貸款增加導致利息支出較上年同期大幅增加。

????????需求減弱產能過剩 鋰行業進入衰退期

????????過去幾年，電動汽車和儲能需求的快速增長帶動鋰電池行業迅猛發展。下游需求的大幅增長使得鋰鹽產品出現供不應求的局面，導致產品價格暴漲，以電池級碳酸鋰為例，自2015年開始價格一路走高，曾經一度達到20萬元/噸左右。

????????鋰價大幅上漲推動天齊鋰業凈利潤大幅增加，2016年至2018年，該公司的凈利潤分別為15.12億元、21.45億元、22億元，增長較快，但可以看出，在2018年已出現了放緩跡象。

????????《電鰻快報》了解到，由于過去幾年的高速增長，鋰行業出現了產能過剩和供過于求，從2018年下半年，鋰價開始下跌，到2019年7月，碳酸鋰的價格已經跌至7.6萬元/噸，與2015年的價格相比，價格已跌掉了2/3。

????????而且，隨著新能源汽車補貼退坡，上游碳酸鋰等的需求開始減弱，價格下跌，因此今年上半年天齊鋰業凈利潤出現了大幅下滑。

????????業績不振 賬務纏身 股價下跌

????????在盈利能力減弱的情況下，該公司卻面臨著較重債務壓力。8月2日，天齊鋰業發布了《關于請做好天齊鋰業股份有限公司配股發審委會議準備工作的函》中問題的專項報告(以下簡稱“專項報告”)。

????????在專項報告中，天齊鋰業將上半年業績下滑的原因歸罪于營業收入及毛利率同比下降以及財務費用同比大幅增加所致，因并購新增的35億美元借款所產生的利息費用為8.6億元，同時，因投資SQM所產生的收益是2.76億元，凈增借款利息約5.85億元。

????????此外，專項報告還披露，天齊鋰業當前負債約324億元，其中短期負債31.8億元。截至6月30日公司賬上的貨幣資金余額為17.68億元，其中使用受限無法用于并購貸款償付的資金為2.46億元，扣除后約15.22億元可用于并購貸款償付。由此可見，天齊鋰業面臨較大的財務壓力。

????????在業績不給力和資金短缺的情況下，上半年，天齊鋰業3次通過發起債權和股權融資，以緩解債務壓力。

????????3月29日，為了償還其他金融機構借款及中國銀行間市場交易商協會的債務融資工具、有經營性還款來源的項目建設及補充流動資金，天齊鋰業董事會通過《關于擬發行債權融資計劃的議案》，在北京金融資產交易所申請發行不超過20億元的債權融資計劃，以改善該公司債務結構。

????????4月12日，天齊鋰業發布《2019年度配股公開發行證券預案》，稱擬配股募集資金總額不超過人民幣70億元，扣除發行費用后的凈額擬全部用于償還購買SQM 23.77%股權的部分并購貸款。

????????7月4日，天齊鋰業以全資子公司天齊邦德有限公司為發行主體、上市公司提供跨界擔保，計劃發行總規模不超過5億美元的境外美元債券，用于償還公司下屬子公司借用的部分境外中長期銀團貸款或經境外中長期銀團貸款行同意的其他負債。

????????未來這些債務必將會給天齊鋰業帶來巨大的財務壓力，在業績不能做出彌補的情況下，資本市場對此也做出了反應，自今年年初至8月2日收盤，天齊鋰業的股價下跌了13.83%，同期行業板塊的漲幅為20.29%，同期上證指數的漲幅為14.99%。